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2025 年一来源，欧洲的投资家们就来了一波大的。

这两年在创投行业里聊起欧洲市集，若干有点"失意之地"的风趣风趣。明星投资东谈主不在这儿，赛谈主战场也不在这儿。在 2023 年借着半导体热的东风，创造了全球最大 IPO 的英国芯片公司 Arm，也被软银带去了纳斯达克。约翰逊到特拉斯到苏纳克，链接三届首相致力于游说，愣是没留下。气得伦敦证券来去所首席实施官 Julia Hoggett 只可失望地向政府官员们提议建议："英国需要在监管和市集改良议程上加速速率，包括饱读动更多的风险投资步履，以信得过道理上的驱动增长。"

不外凶多吉少仅仅战绩，磨铁成针才是生计，高慢的老欧永扞拒输。2025 年一来源，欧洲的投资家们就来了一波大的：

据好意思国大众养老基金近日涌现了一份露馅，他们决定向欧洲最大的科技投资机构 Hg 的最新旗舰基金 Saturn 4 出资 12.5 亿好意思元（约合东谈主民币 91 亿元），而这只新基金的举座募资指标则锁定在了 120 亿好意思元（约合东谈主民币 875 亿元）。而这只范围超大的软件基金，背后承载着"欧洲东谈主民领有我方 Deepseek "的野望。

欧洲王者

Hg 是欧洲面前最大的科技投资方，成长速率号称惊东谈主。字据着名基金数据库 PEI300 统计，Hg 在往时五年里共完成募资 513.7 亿好意思元，这个数字哪怕摘掉"科技"这个规矩词，放在扫数股权投资行业里横向对比，也能够名交替 10。在欧洲，仅有老牌机构殷拓（EQT）和 CVC 的募资范围能够逾越他们。

最新召募的这只 Saturn 4 也适合了这个趋势，不息刷新着 Hg 成立以来的募资记录。以致从募资节拍来看，Saturn 4 的出现进一步上扬了这个趋势。

据面前公开的信息，Saturn 4 推出于 2024 年 5 月，迄今为止除了来源提到的好意思国大众养老基金，面前一经敲定的 LP 还包括瑞典养老基金 Kapan Pensioner、法国老牌投行 Caisse des Depots、好意思国保障公司 ReliaStar Life Insurance，不错说距离最终关账就差临门一脚。而此时距离 Hg 的上一只旗舰基金 Saturn 3 的召募，往时还不到两年。

更进击的是，召募完成于 2023 年 3 月的 Saturn 3 还不是什么小基金，它的举座范围高达 110.6 亿好意思元。而 2020 年完成募资的 Saturn 2，举座范围更是只好 50 亿好意思元——从 3 年到 1 年半，从 50 亿到 120 亿，再推敲到 Saturn 系列基金的定位还了了地锁定在"软件办事迹"范围，这么的节拍不错说用一句"叹为不雅止"绝不夸张。

虽然，这一切齐有着过硬的事迹打底。在一份官方自述著述里，Hg 默示他们的升起里程碑出面前 2007 年，其时 Nic Humphries 接替 Ian Armitage 出任 CEO 后，提议公司要口角分明地转向软件办事迹，自此之后 Hg 的钞票照管范围才运转走上了倍增的谈路。portfolio 里无数诸如 Access、IRIS 这些软件办事迹内星光熠熠的名字，也侧面证明了这少许。

Hg 也因此有底气作念出绩优的高兴，Saturn 4 磋磨将投资 8-10 家软件办事迹公司，要点关心那些总部设在欧洲，领有跨国业务的公司，指标是 3 倍投资禀报以及 20-25% 的 IRR。行为参考，投资期还不到一年的 Saturn 3 面前的 IRR 为 20.1%，总价值与实收比率为 1.14。

豪赌 AI+ 软件

但俗语说的好，一经有腕表了，还要啥自行车。

即使 Hg 在往时五年得益彪昺，但唯利是图的 Saturn 4 募资磋磨曝光后，东谈主们如故忍不住要问"不息凶猛推广的底气打哪儿来"。至少从数据上看，2024 年一经是欧洲风险投资市集链接下滑的第三年，举座来去范围一经从 1060 亿欧元萎缩到了 560 多亿欧元，全年只出现了 80 起逾越 1 亿欧元的风险投资案例，下滑到了 2020 年以来的最低水平。

况兼与其他市集地濒临的逆境一样，欧洲市集面前仅有的"体面"基本即是仰仗东谈主工智能撑捏起来的：2024 年欧洲最大的一笔风险投资由 GreenScale 创造，这是一家为超大范围东谈主工智能讹诈提供云基础办事的公司，他们在 11 月奏效融资了 12 亿欧元。第二大融资则是由自动驾驶范围的 Wayve 完成，软银在昨年 5 月决定出资 10.5 亿欧元，也和东谈主工智能强干系。着名的大模子独角兽 Mistral AI 亦然其中的代表，他们在昨年 6 月融资 6 亿欧元。

你以致不错下论断，欧洲投资者们面前只可通过东谈主工智能赚到钱：2024 年是欧洲市集退出时时复升的一年，尤其是在第二季度退出来去范围达到了 149 亿欧元，是 2022 年以来的最佳得益，而其中东谈主工智能与机器学习范围是最中枢的增长引擎，仅 PE 并购来去就创记录地出现了 127 笔，举座范围达到 112 亿欧元，同比 2023 年平直实现翻番。

但俗语又说了，齐是千年的狐狸，玩什么聊斋呢？实质上齐是代码集合，齐是冯 · 诺依曼的徒子徒孙，还有哪条赛谈，比软件更符合" AI+ "呢？

2023 年 6 月，也即是 Saturn 3 完成募资后的第三个月，Hg 举办了一场由基金结伙东谈主们与被投企业高管共同参与的研讨会，主题是：东谈主工智能、东谈主工智能对超大范围软件提供商的影响、东谈主工智能会怎样影响咱们畴昔打造范围化的软件公司。

这场峰会最终得出了 8 条论断。除了第 8 条充满了浓郁的 PR 气味——第 8 条说的是"请立即加入 Hg 生态，咱们会给以你全地方的匡助"——其他 7 条建议齐对东谈主工智能阐扬出了极高的友善度，远离是"坐窝拥抱 GenAI ""坐窝在公司内培养 GenAI 文化""任命一位 CAIO（首席东谈主工智能官）""保捏信息的同步""界说为持久转型目的""尽快筹备一套东谈主工智能场景""尽快将东谈主工智能纳入分娩次第"。

自此之后，Hg 的高层更是按时邀请东谈主工智能范围的明星创业者、行业指令者作客他们的官方播客栏目中，商榷 GenAI 的行业趋势。在最新一期栏目里，Hg 照管结伙东谈主 Matthew Brockman 切身担任主捏东谈主，对谈微软副总裁兼首席时期官 David Carmona，主题是《孵化、实验、实施：当下 AI 范围内的真的交易案例》。其中来自 Hg 的真的案例有两个，一个法律办事软件 Litera，另一个是建筑行业办事软件 Trackunit，估值远离达到了 30 亿好意思元和 10 亿好意思元。

一样在 11 月的一份官方博客著述中，Hg 再次强调了全面拥抱 GenAI 的进击性，并一经体面前利润增长上：

生成式东谈主工智能（GenAI）居品的扩展更是带来了更强健的增长轨迹，被投企业不息实现了逾越 2% 的利润进步 …… 尽管生成式东谈主工智能（GenAI）的基础次第（举例机器学习运维层、ML Ops）仍在逐渐造就，且 AI 讹诈层正在致力独霸"代理式框架"，试图将其价值从"副驾驶模式"（与东谈主类合作）升级为"代理模式"（澈底自主实施），但即使在面前早期阶段，咱们已看到这些代理时期有望为单客户带来约 2 倍的收入增长，这一增幅与 SaaS 转型带来的进步极端——此后者是过程多年优化后才实现的。

要知谈，在 Pitchbook 的年头的瞻望中，2025 年欧洲能够出现的新晋独角兽，也基本齐聚合在东谈主工智能范围。举例医疗 AI 范围的 Huma，在昨年拿到阿斯利康和拜耳的投资后，估值一经达到了 9.2 亿欧元；智能客服范围 PolyAI，面前估值一经达到了 4.6 亿欧元。

在这种情况下，本着先得月先得月的原则，LP 们虽然有实足的事理对 Hg 挥舞支票，Hg 也当然有实足的底气猛踩油门，不息加速。

神之助攻

若是再脑洞大少许，120 亿欧大概并不是 Hg 的至极。因为在最近的一个月内，东谈主工智能的王者们接连出现了三条大新闻：

- 有听说称，软银行将与 OpenAI 达成 400 亿好意思元的投资契约，距离软银此前以"买老股"的花样 15 亿好意思元投资 OpenAI 往时仅不到 3 个月；

- 有听说称，前 OpenAI 协调首创东谈主、着名的"奥特曼不对者" ilya Sutskever 的创业技俩 SSI，正在洽谈一笔估值 200 亿好意思元的新融资，距离 SSI 上一轮 10 亿好意思元的融资往时不到 6 个月；

- 在近期于巴黎举办的东谈主工智能峰会上，法国大众投资银行晓谕，磋磨截止到 2029 年，将向法国东谈主工智能生态系统投资 100 亿欧元，而就在这则声明发布的数小时前，阿联酋和法国晓谕，磋磨投资高达 500 亿欧元，在法国设立一个容量高达 1 吉瓦的大型东谈主工智能数据中心。

这三则音讯号称对 Hg 的"神之助攻"，因为他们的聚合出现传递出了两个音讯：东谈主工智能行业仍然持久处于"无法自我供血""交易模式有限"的阶段、东谈主工智能对资源的糜费才略仍然被低估。包括 Sam Altman 也在最新的一篇博文中写谈：

"从某些方面来看，东谈主工智能可能就像是晶体管的经济效应——一项具有雅致范围并浸透到经济险些每个边际的要紧科学发现，咱们不太关心晶体管或晶体管公司，而其收益分散绝顶无为。但咱们确乎但愿咱们的电脑、电视、汽车、玩物等能够创造遗迹。

寰宇不会一下子改造；它永远不会改造，短期内，生计将基本保捏不变，2025 年的东谈主们将以与 2024 年疏通的方式渡落后分。咱们仍会坠入爱河、建立家庭、在网上吵架、在大当然中郊游等。"

更值得一提的是，Deepseek 在本年年头的横空出世，带给了欧洲投资者们关于"不同道路"的的强硬信心。在 2 月初瑞典哥德堡举行的 GoWest 投资峰会上，德国初创公司 Novo AI 的首创东谈主 Hemanth Mandapati 默示，DeepSeek 正在改造东谈主工智能的情势，让企业能够以极低的资本获取该时期，" DeepSeek 的报价比往时使用的居品低了五倍，我省了许多钱，而实践体验层面看不出有什么远离。"

欧盟计策持重东谈主、开源东谈主工智能拓荒平台 Hugging Face 讹诈辩论员 Lucie Aimée Kaffee 更是兴隆地默示，"高质地高效的东谈主工智能模子不再是领有宽广硬件资源的科技巨头的专属范围。"

这一系列氛围铺垫🔥欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，号称"市集经济特征精华"的风险投资东谈主们，显著会对"软件"这条 AI 愿景完结的最短旅途抱有更多的期待吧。