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发布日期：2024-06-19 06:14    点击次数：102

（原标题：曹操出行，逐梦IPO）

作家｜陈   妍

裁剪｜大   风

在冲击IPO这事上，曹操出行迈出了践诺性一步。最近，曹操出行认真向港交所递交了招股书，拟主板挂牌上市，联席保荐东说念主为华泰国外、农银国外以及广发证券（中国香港）。背靠车圈头部企业吉祥、李书福捏股当先好像，公司CEO是滴滴前高管龚昕，集皆宽敞要素的曹操出行，此次赴港之旅也受到市集顺心。事实上，算上曹操出行，本年依然有3家网约车平台冲击港股市集了。本年2月，嘀嗒出行第五次勇闯港交所；3月，主攻大湾区市集的如祺出行，也再度向港交所递交招股书。2024年，网约车市集的水温似乎又回升了少量。但硬币的另一面是，所有网约车市集依然干涉了存量竞争时期。脚下，滴滴一家独大，阵势基本牢固，其他网约车平台分食剩下的市集份额，竞争越来越强烈。网约车平台上市之路又向来坎坷，曹操出行能否凯旋敲响港交所大钟，照旧个未知数。 3年耗费70亿，盈利贫寒未解这些年下来，耗费二字，差未几要刻在网约车平台的DNA了。招股书显现，2021年到2023年，曹操出行的耗费差异为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，天然有收窄的趋势，但3年加起来差未几也亏了70亿。曹操出行在风险成分里也提到了：“咱们自注册诞生以来遭遇紧要耗费，改日咱们可能无法杀青或保捏盈利。”

曹操出行招股书截图

这也不是曹操出行一家的窘境，好比说相通冲击港股IPO的如祺出行，笔据招股书，2021年到2023年之间，耗费累计也达到了20亿元。

究其根柢，是强烈的市集竞争之下，网约车平台堕入了同质化竞争，企业运营成本居高不下。 除了平台的开采崇尚、车辆购置、司机的招募和培训等等一系列固定支拨除外，为了争夺用户和司机，各家不得不任性烧钱补贴。笔据招股书，2021年到2023年，曹操出行销售成天职别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元，其中占大头的即是出行做事的司机收入及补贴，三年里差异为72亿元、62.85亿元、81.46亿元。再来看曹操出行的收入开始，天然近些年来，它也一直在探索多元化的盈利模式，但直到现在为止，出行做事仍是其撑捏性业务。请问期内，曹操出行的营收差异为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元，其中出行做事收入占比差异达到了96.3%、97.9%、96.6%。

曹操出行招股书截图

曹操出行获取出行做事的订单，有两种路线，一个是自有渠说念，像是曹操出行App、小智力等等，另一个是跟第三方团员平台的配合订单。

不错看到，这两年，曹操出行对团员平台的订单越来越抽象。招股书显现，2021年到2023年，公司来自团员平台订单的GTV差异为39亿元、44亿元及89亿元，差异占同期总GTV的43.8%、49.9%和73.2%。

曹操出行在高德团员平台上

一定进程上来说，团员平台的订单，如实帮曹操出行导入了广大用户流量，晋升了后果，加多公司的营收限度。

但从品牌运筹帷幄的角度启航，这部分用户资源其实不属于曹操出行。用户在团员平台崎岖单，更顺心的是价钱而不是网约车品牌。在这历程中，曹操出行念念要拿到更多订单，就得卷价钱，进一步压榨利润空间。永久来看，过分依赖第三方团员平台，不见得是件功德。曹操出行我方也说了，“咱们依赖第三方团员平台惩处广大订单。若是团员平台行业进行整合，咱们可能因议价材干有限而不得不采取不利条目”。 各式找钱，谋求新的念念象力自我造血材干不行，向外找“钱”途就成了必选项。天眼查数据显现，甘休现在，曹操出行一共完成了三轮融资。但最近的一笔，依然是2021年的事了，那时它赢得了吉祥控股、相城金控等公司的38亿元B轮融资。3年曩昔了，曹操出行也亟需新的外部输血。

天眼查截图

不错看到，这几年，曹操出行一直在靠借款撑着。笔据招股书，2021年末、2022年末和2023年末，曹操出行的短期债务以及恒久债务的短期部分差异达到24亿元、35亿元和52亿元；恒久债务的恒久部分差异为14亿元、21亿元、24亿元。

值得留神的是，前年曹操出举止了采购车辆，向银行借款的三笔接洽7亿元的贷款，随即要到还款时辰了，最近的一个时辰节点是2024年11月，届时公司要偿还借款本息及利息。但曹操出行手头的现款流不裕如，笔据招股书，甘休2023年末，其现款及现款等价物独一5.83亿元。

曹操出行招股书截图

这么看来，曹操忙着上市，大概亦然念念通过港交所上市召募的资金，来偿还部分借款。

同期，降本增效，向老本市集讲新故事，亦然曹操出行谋求发展的要道一环。现在来看，公司押宝押在了自动驾驶上。早在2022年，曹操出行就和吉祥汽车的智能驾驶中心，所有作念了Robotaxi的形貌，念念要围绕Robotaxi的平台运营和数据做事，打造一个智能驾驶出行平台。 曹操出行在招股书里也说了，公司接洽和吉祥集团抽象配合，改日要推出装备L4级自动驾驶系统的车辆。现在他们正与业务配联合伴配合启航点无东说念主出租车运筹帷幄。但放眼所有行业，L4级自动驾驶工夫的生意化落地，仍在起步阶段。司机与平台利益的息争、对交通安全的担忧、对工夫伦理的拷问等等成分，都是挡在自动驾驶眼前的大山。换句话说，即便自动驾驶能够成为曹操出行的第二增长弧线，也需要好多年的时辰。市集能不成等曹操出行那么久，可就不一定了。 网约车存量竞争，堕入僵局近几年，曹操出行一直是中国排行前三的网约车平台。但有滴滴这位老迈站在前边，曹操出行这位“老三”的含金量其实不高。据报说念，2023年，滴滴的市集份额高达75.5%，而曹操出行仅为4.79%。 笔据财报，滴滴中国出行业务2023年总收入为1750亿元，同比增长39%。以此推算，曹操出行的同期收入仅为滴滴的6%。从订单量上来看，曹操出行2023年的订单量也只占到滴滴的15%。曹操出行要念念得到老本市集的喜爱，就必须不时扩大我方的限度，占据更多市集份额。但问题是，如今所有网约车市集，都干涉了存量竞争阶段，网约车司机快速增长之下，各地运力依然接近裕如。笔据网约车监管信断绝互系统的统计，甘休2023年11月30日，各地共披发网约车驾驶员证643万本、车辆运载证274.5万本，相较于2022年同期差异加多了28.3%和32.3%。前年以来，三亚、上海、长沙等多个城市，先后发布运力裕如预警，暂停受理了新的网约车运筹帷幄许可及运载证核发业务。也即是说，曹操出行即便不时内卷也很难窜改我方的地位。天然运力多余了，但做事材干却不一定跟得上，分歧规依然成为各大网约车平台广大面对的问题了。在黑猫投诉平台上，曹操出行的累计投诉量高达6785条，其中好多跟司机绕路、多收费、做事格调不好、进行东说念主身威迫等成分推敲。

黑猫投诉平台截图

事实上，近几年推敲部门依然找曹操出行这些网约车平台就合规问题约谈过好屡次了，但它们照旧无为出现问题。天眼查数据显现，甘休现在，曹操出行背后的公司杭州优行科技累计行政处罚175起，罚金总金额高达177.87万元。

看来，曹操出行念念要敲响港交所大钟，还要历经重重慎重。

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